随着我国经济发展进入新常态，经济发展方式转型升级及经济结构调整优化的内在要求不断提高。相应地，在更好落实金融服务实体经济、有效支持疫情防控及经济社会发展、加大对国民经济重点领域及薄弱环节的支持力度等方面，对于我国货币*策都提出了更高要求。上述目标要求货币*策在发挥传统总量*策功能的同时，也需要合理运用结构性货币*策工具，在促进经济结构性调整方面发挥更多作用。
结构性货币*策在国内外已有较多实践
结构性货币*策工具是指中央银行在制定和出台时便带有结构性调整意图，具有特定的实施对象、引导资金流向特定行业、领域等的各类货币*策工具的总和。结构性货币*策是相对于总量货币*策而言的，从*策目标来看，结构性货币*策主要着眼于引导资金流向国民经济薄弱环节及国家*策重点支持领域。从实施效果来看，相较于总量工具，结构性工具具有更加精准、定向等特点。
年国际金融危机后，世界主要发达经济体纷纷推出量化宽松*策向市场投放流动性，但由于金融市场信用环境持续恶化，银行体系惜贷现象严重，中央银行投放的流动性并未全部流向实体经济，而是部分滞留于商业银行体系内。在此背景下，为应对流动性陷阱导致传统总量货币*策失灵的问题，欧美等发达国家央行纷纷推出结构性货币*策工具。在这些结构性货币*策工具中，以英国央行的融资换贷款计划（FLS）、欧洲央行的定向长期再融资操作（TLTRO）以及美联储商业票据融资工具（CPFF）最为典型，旨在引导资金更直接地进入企业、居民等实体经济。近年来，随着我国经济发展进入新常态，发展方式转型升级逐渐成为发展核心，经济结构调整优化是我国走向高质量发展的必由之路。我国经济运行的主要矛盾仍然是供给侧、结构性的，在金融行业则具体体现在金融资源分配的不平衡，相比于国有、大型企业，民营、小微企业、“三农”等经济薄弱环节获得的金融资源支持相对不足。因此，如何在把握好总量的同时，更好发挥货币*策的结构调整功能，从新常态的视角来调整、创新货币*策工具、力度和节奏，成为新形势下央行货币*策操作的主要着眼点。在此背景下，我国央行结构性货币*策工具应运而生，如定向降准、抵押补充贷款（PSL）、定向再贷款、再贴现以及新冠疫情暴发以来推出的直达实体经济货币*策工具等。结构性货币*策效果显著，具备独特优势
结构性货币*策工具在促进经济结构调整、支持中小企业、实现碳减排和碳达峰目标等方面具有重要作用。与其他宏观*策相比，结构性货币*策工具具有以下独特优势：一是通过银行等金融机构以市场化方式投放资金，使用效率高。商业银行具有较为完备的风险控制流程和机制，在信贷业务方面一般具有严格的投前审核及投后管理流程。通过银行等金融机构以市场化方式提供资金支持，可以充分利用金融机构专业化经营能力，更好筛选优质项目，提高金融资源配置效率，最大程度发挥对于实体经济的支持作用。年3月至9月，全国银行业金融机构累计发放普惠小微贷款2.3万亿元，比年同期多发放亿元。其中，央行的定向工具——普惠小微企业信用贷款支持计划按季操作，3月至9月，支持地方法人银行发放小微企业信用贷款共计亿元，惠及万家小微企业。二是资金使用透明，可监督、可核查、可回收，可以有效防范道德风险。结构性货币*策工具投放的资金具有严格的使用要求，央行对于资金的用途、投放流程等都进行了细致的约束性规定。对于不按规定使用各类再贷款资金的，人民银行可以采取回收资金、宏观审慎约束、市场准入门槛等方式加以处罚。严格的资金使用约束性要求保障了相关资金运用的透明度，有效预防寻租行为的发生，防范道德风险。年四季度，审计署重点审计了9个省份的11家人民银行分支机构和家地方法人银行的两项直达货币*策工具的使用情况，并于近期发布“年第四季度国家重大*策措施落实情况跟踪审计结果公告”，对相关*策工具使用情况进行了监测和审查。总体上，相关直达货币*策工具取得了较好的实施效果。三是精准滴灌，有利于提高央行货币*策传导效果。结构性货币*策在于疏通传导机制和“精准滴灌”，定向支持经济社会发展的重点领域和薄弱环节，降低小微企业、民营企业、“三农”等主体融资成本。通过结构性货币*策工具，引导资金最终落地特定的客户群体及行业领域，确保央行货币*策的传导效果。截至年年末，全国银行业金融机构共对7.3万亿元贷款本息实施延期。普惠小微企业贷款延期支持工具按月操作，支持普惠小微企业贷款延期本金共计亿元，加权平均延期期限为12.8个月。年，银行业金融机构累计发放普惠小