（报告出品方/作者：国盛证券，宋嘉吉，任鹤义）
1．核心观点
元宇宙热潮之下，Web3.0越来越多地被业界提及，什么是Web3.0？Web3.0有哪些特征？为什么我们需要Web3.0？我们将试着对上述没有标准答案的问题进行探索与分析。
我们认为，在宏观意义上，Web3.0将是当前热议的元宇宙的底层网络架构，在分布式技术（区块链）的助力下，Web3.0将从开放、隐私和共建三个角度去颠覆Web2.0互联网，打造一个由用户社区主导的去中心化世界，重构互联网流量价值范式。
虽然遥远，但在理想的Web3.0范式中，Web2.0时代互联网巨头享有的生态、数据、流量价值等优势将式微，取而代之的是开放、隐私和共建的互联网新世界。Web3.0的应用将打破Web2.0的生态圈界限，应用之间的复合性、组合性将不受限制，用户在Web3.0世界将以开放的姿态驰骋，在隐私得到充分保护的情况下充分发挥创造力，推动Web3.0世界更多创新应用发展和内容创建，同时流量价值将回馈给用户和社区。
2．Web3.0从何而来，又将何去？
当下的Web2.0互联网似乎在“吞噬”着一切领域，人们不禁谈论着Web2.0红利的消失。始于年的区块链以去中心化的方式，从最初的点对点支付逐渐开始冲击着整个数字世界，尤其是近年来智能合约、DeFi、NFT等创新的出现，使得数字网络出现了新的范式可能。电子屏幕和各类终端设备背后的数字世界，将在Web3.0的推动下，主导权由互联网巨头向用户转移。
虽然Web3.0的轮廓依旧模糊，Web2.0巨头们似乎并未感受到其压力，但来自社区的创新将很快改变这一切。
2.1．Web1.0到Web3.0：互联网经历了什么
回顾互联网从Web1.0到Web2.0的演进，我们可以看到围绕流量争夺、流量变现的变迁。Web1.0到Web2.0，流量从供给不足（互联网刚出现）再到市场争夺流量入口（互联网普及），进而流量变现，中间还经历了从PC互联网到移动互联网的演变。Web1.0和Web2.0可以说是流量为王的时代。虽然基础设施到应用层面的创新不断，但是流量为王的逻辑是不变的。流量背后，控制着用户流量的生态公司将享有最多的市场红利。相应的，用户的行为数据、用户体验都是在生态公司的限制下进行，用户创造和建设活动受到了一定的限制、且无法获得数据收益。类似的案例非常普遍，如支付工具的跨平台限制、跨平台的超链接屏蔽等等。流量不仅限于用户的注意力，还包括资金流量，关于后者相当于Web2.0对传统金融的侵蚀。
用户在Web1.0和Web2.0时代，用户的行为是受限的，用户数据隐私得不到充分的保护，用户在互联网中的创作和建设力度是偏弱的，即便是类似抖音这样的短视频平台，用户的创作也接受者平台的监管，创造的形式和内容也无法脱离平台本身的引导和限制；平台通过少数流量大V引导着绝大部分用户的内容体验。
可以说，Web2.0时代，以互联网巨头为核心，形成一个个生态圈，生态内，核心互联网公司“统治”着生态，垄断着生态的数据、价值和网络效应。
这一切在Web3.0时代将发生深刻的变化：Web3.0世界将充分开放化，用户在其中的行为将不受生态隔离的限制，甚至可以认为，用户可以（基于基础逻辑）自由畅游在Web3世界；用户数据隐私将通过加密算法和分布式存储等手段得到保护；Web3世界，内容和应用将由用户创造和主导，充分实现用户共建、共治（DAO，去中心化治理），同时用户将分享平台（协议）的价值。
除了完全不同的互联网模式和用户体验，Web3将带来新的流量入口范式。Web2时代占据用户注意力的流量入口模式将发生一些有趣的变化。
在以区块链为代表的分布式技术推动下，从去中心化点对点账本实验到去中心化智能合约平台，催生了无数的新型应用（Dapp），慢慢DeFi形成了数字世界里的“金融服务”，而NFT加速了资产上链。我们看到，传统世界（线上和线下）之外，用户越来越接近一个相融相生的数字世界。至此，人们呼唤一个全新的网络世界——元宇宙，即可信地承载个人的社交身份和资产，社区将拥有更强大的主导权。
以上就是Web3.0的进化简史。
2.2.Web3.0生态已现雏形
Web3.0技术堆栈主要可分为三层：协议层、应用层以及网络基础层。这一切主要是基于区块链构建的（当然协议层也可以有链下的辅助部分）。从应用角度看，Web3.0则涵盖DAO（及工具）、隐私、应用、存储和数据、游戏、创作者经济平台、社交等几乎覆盖Web2.0的大部分领域。
伴随着加密货币行业的蓬勃发展，近两年涌现了大量的Web3.0应用，当然，这些应用最终也许大部分都是过渡期产品。甚至有些应用在经济模式、解决用户痛点方面存在着缺陷，并未体现出比Web2.0更真实需求。
无论如何，Web3.0生态已现雏形，在不断的应用探索中，将一步步揭开Web3.0的面纱。（报告来源：未来智库）
3．Web3的标签：开放、隐私和共建的世界
3.1．开放：Web3.0打破生态界限
Web3.0的开放性体现在：
1）用户在某个互联网应用“领域”中的准入充分自由、门槛低；例如，用户往往利用一个区块链账户地址就可以登录链上的应用，无须注册许可，操作便利；
2）用户行为不受第三方主体限制、互联网应用打破原有的所谓生态内、生态间的界限和隔阂，在复合代码运行逻辑的原则下，应用之间具有高度的组合性和复合性；最直接的案例就是所谓DeFiLego，任何应用都可以对底层基础协议（如DEX）做调用或聚合，以及合成资产平台将现实世界资产映射到链上（无交割关系），这等于打破了所谓线上线下和虚拟与现实的界限
3）另外，Web3.0内部基于不同基础设施的应用之间可以被“跨链”协议解决互联互通；因此，用户在Web3.0世界多个应用的行为可以生产类似社交关系图谱，进一步提升数据价值的挖掘潜力。
举一个游戏应用的比喻，用户可以不受第三方限制、很方便进入一个游戏世界；用户可以将自身喜欢的角色/形象自由植入到游戏中去，甚至可以使得角色跨平台/领域行动，而Web2.0时代，如王者荣耀这类游戏，你无法决定角色的选择，更不能将喜欢的孙悟空杀进魔兽世界——这方面的连通平台并不难，只是因为控制权并不在用户手中。当然，你也可以交易角色皮肤等装备（借助NFT），甚至基于其他DeFi协议建立复杂的游戏装备衍生品市场。总之，跨应用平台、跨虚拟与现实地完成Web3.0的生存方式。
本节将以ENS、MASKNetwork和Polkdot为例，阐释开放的意义。
3.1.1ENS（EthereumNameService）：去中心化的身份验证和域名系统
DNS（DomainNameSystem）是传统Web2.0的重要组成部分。当用户上网时，服务器会将用户的网址请求解析成IP地址返回给用户。这种可读性更高的域名系统降低了用户访问网址时的难度，为Web2.0的建设做出了重要贡献。DNS解决了Web2.0访问的问题，然而随着网址的不断增多以及Web2.0中心化的特点，用户往往需要注册大量的网站账号，用来访问不同的网站。针对这一问题，尽管许多应用支持了使用较为主流的第三方社交APP（如